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• 發布時間：2022-07-14 17:02
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【概要描述】說起石墨大家可能并不陌生，但要說到石墨電極，不少人心中可能會出現許多個問號。 其實，石墨電極是一種耐高溫的石墨質導電材料，在煉鋼和煉硅行業是重要的耗材。最近半年，這個細分領域可一點兒都不平靜。 首當其沖的就是歐盟委員會反傾銷結果的出爐，對原產于中國的石墨電極系統作出反傾銷肯定性終裁，對涉案產品征收23%-74.9%的反傾銷稅，像方大炭素（600516）等玩家或多或少要受到波及。 尤其是最近兩、三個月的下跌，讓石墨電極的利潤已經開始出現倒掛的現象。不少石墨電極玩家已經在虧損狀態生產。據筆者和行業內專家溝通，能正常生產的玩家多集中于幾家頭部，規模較小的廠家已經降產或做其他系列能賺錢的石墨產品。石墨電極開工率從8月份的35%降到如今的25%左右，就是最真實的寫照。 這年代真不能比慘，沒有最慘，只有更慘。 看到這里你可能要問，那為什么還要去寫它呢？投資終究投資的不是過去和現在，而是未來。那么未來石墨電極的前景到底如何呢？會迎來黑暗后的曙光嗎？今天筆者帶你一探究竟。 一、下游添磚加瓦 說起石墨電極，就不得不提其下游最重要的應用場景——鋼鐵行業。 而隨著國家雙碳戰略慢慢地推進，鋼鐵行業作為重要的降碳領域，可想而知環保規定越來越多，環保要求會越來越嚴，這就倒逼部分鋼鐵廠商從高爐煉鋼轉向電弧爐鋼制造。 從目前國內電弧爐煉鋼的發展進程看，受制于廢鋼資源回收來源和質量差異較大，導致電爐煉鋼相較于發達國家還有著很明顯的差距（電爐煉鋼只有9.2%），未來根據國家的規劃，這個數字力爭在2025年達到20%，是不是有一種未來可期的感覺？ 在這種背景下，石墨電極遠期的需求空間就被打開了。據權威數據，一噸電爐煉鋼需要消耗石墨電極0.91-4kg，這樣做個簡單的測算，假設2025年電爐煉鋼的比例能到20%，那樣石墨電極僅在電爐煉鋼領域的使用量將在三年之后增加超過20萬噸。未來三年的復合增長率將有望突破17%。 二、上游扼住喉嚨 如果說下游電爐煉鋼成為全村的希望，本身作為高耗能行業的石墨電極，目前新建產能也受到了一定的限制。舉個例子，今年新建投產的石墨電極產能僅有25萬噸，隨著國家對于高耗能行業的限制越來越大，新增產能預計會以肉眼可見的速度減少。 就以內蒙古為例，最近已經明確發文（《關于加快淘汰落后和化解過剩產能落實能耗雙控目標任務的通知》），到2023年要讓石墨電極等產能有序實現退出。 就在疫情襲來的2020年，全球石墨電極的格局還是供大于需，過剩5.45萬噸，據專業機構預測，2023年以后將出現供不應求的現象，缺口為1.79 萬噸、3.90萬噸以及2.40萬噸，尤其是在超高功率石墨電極等高端產品，供小于求的局面將愈加明顯。 從業績上就可見一斑。以方大炭素為例，公司上半年營業收入26.71億元，歸母凈利潤3.407億元，同比下降了32.1%，除了上述所說的反傾銷結果，還有就是近半年來，石墨電極各種規格型號的價格都大幅下跌，股價更是一路走低。 在這種供求收緊的局面下，不少中小企業就更容易因為環保的問題被清退。這兩年本來集中度不高的石墨電極賽道，集中度已經開始有所提升，相信未來這個趨勢還會延續下去。而另外一個有趣的現象是，超高功率石墨電極市場主要由行業頭部企業占據，前四家企業占據超高功率石墨電極市場?80%以上的份額，行業集中度較為明顯。 這說明什么？行業壁壘更高的超高功率石墨電極市場，對新晉玩家和中小玩家來說，更不友好，大家就只能擠破頭就低門檻市場競爭，這樣也造成了“高端市場集中度高、低端市場集中度低”的局面。 三、用發展的眼光看問題 最后，回到開頭我們說的反傾銷稅的問題。我國作為石墨電極的出口大國，近年海外對我國的石墨電極出口反傾銷調查不斷，主要就是國內石墨電極價格低廉且品質逐步上升，出口量逐年提升造成的。 一組數據說明一切問題，去年石墨電極的出口量為42.62萬噸，同比大幅增長27%。 所以中方在積極應訴、面對不利影響挑戰的同時，石墨電極玩家也得主動尋找轉型之路，比如向高端產品領域進軍，提升產品毛利率水平。 畢竟，護城河做的足夠深，河內的人們才更能無憂無慮。